«Адамант» закроет акции

Контрольный пакет акций крупнейшей в РФ стекольной компании передадут двум ЗПИФ

АО «Российская стекольная компания» (входит в холдинг «Адамант») может продать 58,9% голосующих акций двум закрытым паевым инвестиционным фондам (ЗПИФ), выяснил «Ъ-СПб». Оба фонда («Реал» и «Авуар») находятся в управлении УК «Адепта». Активами в вышеуказанных ЗПИФ являются компании, связанные с «Адамант», в частности, с участием в их уставном капитале вице-президента холдинга Алексея Гнесина. Стоимость контрольного пакета РСК может составлять от 7,3 до 23,6 млрд рублей, а в условиях высоких кредитных ставок и сокращения российского рынка стекла развивать актив можно только за счет длинных денег, которые есть у ЗПИФ, говорят эксперты.

АО «Российская стекольная компания» (РСК) — один из крупнейших переработчиков стекла в РФ. По собственным оценкам РСК, на ее долю приходится 25% всего фасадного стекла, произведенного в стране. Среди проектов, в которых использовалась продукция компании, на сайте РСК указаны конгрессно-выставочный центр «Экспофорум», «Лахта-центр», вторые сцены Александринского и Мариинского театров, Дом правительства Московской области, концертный зал «Зарядье» и аэропорт Шереметьево-3 в Москве, 42-этажный комплекс Kula Belgrade в Белграде и другие.

В управлении компании находятся 14 специализированных заводов, в том числе купленные холдингом «Адамант» в феврале 2024 года Борский и Клинский стекольные заводы, принадлежащие европейскому подразделению японской AGC, крупнейшего производителя стекла в мире. Ежегодный объем производства РСК — 3 млн кв. м стеклопакетов. Выручка компании в 2022 году составила 10,4 млрд рублей, чистая прибыль — более 2 млрд рублей.

В УК «Адепта» на вопросы «Ъ-СПб» не ответили.

УК «Адепта» была зарегистрирована в 2017 году в Петербурге. Владельцами долей в соотношении 70/30 являются Виктор Высоцкий и Максим Годионенко. Уставный капитал — 30 млн рублей. В управлении компании 14 ЗПИФ, следует из данных «СПАРК-Интерфакс».                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Основным акционером АО «РСК», согласно «СПАРК-Интерфакс», является президент «Адаманта» Игорь Лейтис (владеет 53,5%), 30,9 и 15,5% распределены между вице-президентами холдинга Михаилом Баженовым и Евгением Гуревичем соответственно.

Эксперты предполагают, что стоимость контрольного пакета РСК может составлять от 7,3 до 23,6 млрд рублей. Доцент кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Плеханова Ильяс Зарипов говорит, что цена на голосующие акции при таких сделках не всегда определяется рыночными факторами, а скорее договоренностью и целями покупателя и продавца, поэтому реальная стоимость может быть намного меньше от названной (23,6 млрд рублей. — «Ъ-СПб»).

Учитывая, что на фоне потери близких экспортных рынков Европы и снижения спроса внутри страны российский рынок стекла сокращается, продажа контрольного пакета предприятия, специализирующегося на «падающем» сегменте фасадного стекла, — правильное решение, отмечает медиа-эксперт Bonus Fabula Дмитрий Кумановский.

«В условиях высоких кредитных ставок развивать актив можно только за счет длинных денег, которые есть у ЗПИФ. Фонд рассчитывает заработать на восстановлении рынка после переориентации продукции и на восстановлении экспорта за счет поставки в Азию и Ближний Восток, где выше цены, чем в России или Китае (с учетом логистических затрат)», — говорит эксперт.

Господин Кумановский также уточняет, что продажа владельцами «Адаманта» предприятия под управление УК «Адепта» — одна из цепочки сделок по выходу «в деньги» из малоприбыльных активов.

Ранее совладелец и вице-президент «Адаманта» Владимир Голубев уменьшил свою долю с 50 до 20% в операторе морского порта «Витино» — ООО «Норд Стар» (Мурманская область). Владельцем 30% стал ЗПИФ «Ресурс», который находится под управлением УК «Адепта».

По мнению руководителя отдела финансового и управленческого консалтинга ИПП Евгения Гуляева, передача контрольного пакета акций АО «РСК» ЗПИФ может быть направлена на защиту активов, а также на дополнительный уровень конфиденциальности.

«Сделка по покупке АО "РСК" Борского и Клинского стекольных заводов у японской AGC, скорее всего, отразила тенденцию сокращения зарубежных инвестиций и озабоченность иностранных участников о стабильности российского рынка. Учитывая такие факторы, собственники АО "РСК" оказались перед необходимостью защищать свои активы от возможных негативных последствий. Передача контрольного пакета акций в ЗПИФ также позволит значительно снизить влияние экономических и политических факторов на бизнес», — говорит эксперт.

Господин Зарипов считает, что продажа контрольного пакета РСК может быть связана с реструктуризацией многопрофильного холдинга «Адамант» либо с привлечением стратегических и лояльных бизнес-партнеров, с которыми пересекаются деловые интересы акционеров «Адаманта» и АО «РСК». Также, по мнению эксперта, владельцы УК «Адепта», приобретая перспективную компанию с постоянно растущим спросом, могут диверсифицировать свой портфель активов.