Как привлечь зарубежного инвестора

На сегодняшний день одной из важнейших задач по улучшению и реформированию российской экономики является привлечение иностранных инвестиций. Учитывая серьезное технологическое отставание российской экономики по большинству позиций, России просто необходим иностранный капитал, который мог бы не только принести новые технологии и современные методы управления, но и способствовать развитию отечественных инвестиций. Кроме того, опыт многих развивающихся стран показывает, что инвестиционный бум в экономике начинается именно с прихода иностранного капитала.

По состоянию на конец июня 2004 года накопленный капитал в экономике России составил 66,1 миллиардов долларов США, что на 36,7 % больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) – 57% (на конец июля (2003 г. — 50,9%), доля прямых инвестиций составила 40,7% (46,7%), портфельных – 2,1% (2,4%).

Основными странами-кредиторами, постоянно осуществляющими значительные инвестиции, по-прежнему остались Германия, США, Кипр, Великобритания, Франция, Нидерланды. На долю этих стран приходилось 68,6% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, в том числе на долю прямых приходилось 74,3% от общего объема накопленных прямых инвестиций.

Тем не менее, некоторые эксперты полагают, что данная статистика весьма противоречива. Следует отметить, что указанный уровень иностранных вложений является (учитывая масштабы российской экономики) крайне низким, особенно на фоне привлечения зарубежных инвестиций другими странами мира.

Причиной такой ситуации является сохраняющийся неблагоприятный климат России, основными характеристиками которого являются:

- высокая общая политическая нестабильность, в частности, нестабильность законодательства;

- несовершенство нормативно-правовой базы в экономике в целом и в области иностранных инвестиций, в частности;

- высокий уровень налогообложения и внешнеторговых пошлин;

- фактическое отсутствие единой государственной политики в области привлечения иностранных инвестиций.

Барьерами для инвестирования является недостаточно прозрачный бизнес с недостоверной отчетностью, с неадекватной защитой прав акционеров, интеллектуальной собственности.

И это притом, что в России велика потребность в обновлении и модернизации производства строительных материалов и существуют благоприятные перспективы роста производства строительных материалов и строительства в ближайшее время в связи с всеобщим ростом экономики.

По мнению президента General Electric по Европе, Ближнему Востоку, Африке, Латинской Америке и Канаде Фердинандо Бекалли, в России нужна модернизация инфраструктуры. Таким образом, модернизация, а, следовательно, и инвестиции необходимы практически всем отраслям бизнеса. До недавнего времени основными видами финансирования были банковские кредиты. Вместе с развитием фондового рынка в России появляется возможность привлечения средств и другими способами, принятыми во всем мире. Одним из таких способов является размещение облигаций на фондовом рынке.

Эта операция требует организационных вложений, но является показателем выхода компании на более высокий уровень в плане надежности вложения в нее средств, кредитного рейтинга. В дальнейшем, получив кредитную историю, можно организовать продажу части своих акций или дополнительный выпуск акций на публичном рынке, то есть привлечь дополнительное финансирование через IPO (Initial Public Offering).

По мнению руководителя отдела финансового учета по международным стандартам «Института проблем предпринимательства» Сергея Модерова, помощью в повышении доверия инвесторов при размещении ценных бумаг как на российском, так и на зарубежных рынках капитала является предоставление финансовой отчетности в форме, признаваемой во всем мире.

В последнее время такой отчетностью являются Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО). МСФО является общим знаменателем, по которому инвесторы расценивают надежность и эффективность своих вложений в бизнес. В соответствии с решением Международной организации фондовых бирж (IOSCO) МСФО применяется как необходимый минимум на всех фондовых биржах мира.

Отчетность, составленная в соответствии со стандартами МСФО, обладает повышенной надежностью, детализацией и прозрачностью по сравнению с отчетностью по российским стандартам. Формирование отчетности по МСФО даст возможность российским строительным организациям и производителям строительных материалов повысить их инвестиционную привлекательность.

Практика свидетельствует, что если компания имеет отчетность по международным стандартам, то, во-первых, она имеет доступ на международные рынки капитала, и, во-вторых, ей удается привлекать финансирование с рынка (и не только международного) на более выгодных условиях. Действительно, компания предоставляет достаточный объем информации о себе, что позволяет заимодавцу, потенциальному инвестору, понять и оценить риски, с которыми связано предоставление финансирования. Использование МСФО при подготовке отчетности российской компании делает ее более конкурентоспособной в борьбе за источники финансирования.

Как российский, так и иностранный инвестор может приобрести долю в российском предприятии или предприятие целиком. Одним из вариантов является привлечение стратегического партнера, например, более крупную компанию в родственной отрасли, организовав совместное предприятие, расширив таким образом свой финансовый потенциал.

В перспективе российская «развивающаяся» экономика с точки зрения инвестора, наряду с китайской, представляет собой самые выгодные вложения капитала. Повышающиеся кредитные рейтинги страны, постепенное сокращение бюрократии на всех этапах регистрации, операционной деятельности предприятий, положительно влияют на инвестиционный климат.

Как вернуть российские деньги, вывезенные и инвестированные в активы с низким уровнем риска за рубежом?

Вероятно, необходимо на государственном уровне и далее решать перечисленные сдерживающие факторы, такие как:

- неадекватная защита прав акционеров, интеллектуальной собственности;

- недостатки во внутренних процедурах контроля над операционной деятельностью и денежными потоками;

- налоговая и юридическая незащищенность

Что может сделать российское предприятие для привлечения финансирования?

Прежде всего, необходимо подготовиться по следующим направлениям:

- составить финансовую отчетность в соответствии с МСФО – как необходимый минимум для привлечения инвестиций. Переход на МСФО ждет в скором времени все российские компании, котирующиеся на рынке ценных бумаг в связи с Концепцией Министерства финансов России развития бухгалтерского учета и отчетности на среднесрочную перспективу, а также принятием Федерального Закона «О консолидированной финансовой отчетности»;

- поставить действенные процедуры контроля в организации;

- осуществить внедрение операционного планирования, бюджетирования, стратегического планирования, составить бизнес-план по международным методикам, бизнес-меморандум;

- изучить международную практику документооборота при привлечении инвестиций, построить правильные сотрудничество с инвестором, провести PR в целях привлечения инвестиций;

- получить рейтинг одного из рейтинговых агентств, например Moody’s, Dan and Bradstreet, Standard and Poor’s;

- осуществить пробные выпуски облигаций, акций, начав, таким образом, свою публичную кредитную историю;

- начать раскрывать публично информацию о своей компании.

Выбрать способы привлечения финансирования, подходящие для конкретного случая. Это может быть:

- привлечение кредита в российском или зарубежном банке;

- экспортное или импортное финансирование (форфейтинг и факторинг);

- привлечение венчурного капитала, средств паевых, пенсионных, инвестиционных и иных фондов;

- долевое финансирование (при строительстве);

- выход на рынок ценных бумаг с первичным размещением (IPO), облигационным займом (в России и за рубежом), дополнительным выпуском акций, размещением депозитарных расписок (ADR) (в Европе и США);

- выпуск векселей;

- привлечение стратегического инвестора, например, продажа части бизнеса более крупной компании, сделки по слияниям и поглощениям (M&A), совместная деятельность.

Провести серию переговоров, встреч, и совершить сделку по финансированию.

В настоящий момент реализация перечисленных выше предложений представляется делом весьма непростым. И это в первую очередь связано с тем, что в условиях высокой конкуренции со стороны других стран мира за привлечение зарубежных инвестиций не позволяет ожидать существенного количественного роста и изменения структуры прямых зарубежных вложений в Россию в ближайшем будущем. Тем не менее, определенный пропорциональный рост должен наблюдаться.