Блочное оборудование подпитают облигациями

Петербургский производитель насосных станций и котельных установок разместил дебютный выпуск долговых обязательств

ООО «Строй Система Механизация» (ССМ) Ильи Лугового завершило размещение трехлетних облигаций серии БО-01 объемом 100 млн рублей, сообщил эмитент. Ставка квартальных купонов установлена на уровне 25% годовых до погашения. Ранее производитель блочно-модульного оборудования не выходил на рынок ценных бумаг, но, по мнению экспертов, в условиях увеличения ключевой ставки и введения новых экспортных пошлин кредитные средства банков теряют привлекательность для бизнеса.

Сообщение от 3 октября о завершении размещения ценных бумаг ООО «ССМ» опубликовано на портале «Интерфакс — Центр раскрытия корпоративной информации». Номинальная стоимость каждой ценной бумаги — 1000 рублей. Количество фактически размещенных ценных бумаг — 100 тыс. штук. В выпуске предусмотрена возможность досрочного погашения по усмотрению эмитента (call-опцион) в дату окончания шестого купонного периода (19 марта 2026 года). Кредитное рейтинговое агентство «Национальные кредитные рейтинги» (НКР) присвоило эмитенту кредитный рейтинг BB–.ru со стабильным прогнозом.

По данным ЕГРЮЛ, ООО «Строй Система Механизация» зарегистрировано в Санкт-Петербурге 18 января 2012 года. Генеральным директором и учредителем компании является Илья Луговой, выступающий также учредителем ООО НПП «Строй Система Технологии». Научно производственное предприятие занимается разработкой блочно-модульного оборудования: насосных станций, очистных сооружений, компрессорных станций и т. д. Согласно финансовой отчетности ССМ, выручка компании в 2023 году составила 535,4 млн рублей, а чистая прибыль — 9,2 млн.

В ССМ рассказали «Ъ-СПб», что дебютное размещение было проведено с целью привлечения средств для реализации проекта, заказчиком которого является крупная российская компания. «Компания привлекает дополнительные заемные средства для пополнения своего оборотного капитала, что позволит улучшить операционную эффективность и сохранить текущие темпы роста»,— говорится в ответе на запрос редакции. В планах компании — развивать продажи блочно-модульного оборудования в сегменте водоочистки, нефтегазовой сфере и секторе EPC-контрактов.

По оценке Петра Щербаченко, доцента Финансового университета при Правительстве РФ, компания, с одной стороны, предлагает очень привлекательную доходность — 25% на три года. «С другой стороны, у эмитента есть определенные особенности. Его бумагу будут брать инвесторы, готовые разделить риски, поскольку компания выходит на биржу первый раз. Также стоит отметить небольшой объем размещения: 100 млн рублей. Как следствие — ликвидность будет небольшой»,— дает прогноз эксперт.

Аналитик ФГ «Финам» Никита Бороданов констатирует, что подобные выпуски, относящиеся к сегменту высокодоходных облигаций (ВДО), зачастую покупают физлица, так как для институциональных инвесторов это слишком большой риск. Ведущий консультант отдела финансового и управленческого консалтинга ООО «Институт проблем предпринимательства» (ИПП) Светлана Иванникова также отмечает, что облигации этого эмитента могут заинтересовать инвесторов с агрессивным риск-профилем, готовых принимать повышенные риски в стремлении к максимальной доходности.

Опрошенные эксперты сходятся во мнении, что увеличение ключевой ставки и введение новых экспортных пошлин в сентябре вызвали значительные изменения на финансовом рынке. Госпожа Иванникова подчеркивает, что для компаний рост доходности облигаций и их возрастающая инвестиционная привлекательность становятся факторами для привлечения облигационного финансирования, в то время как получение банковских кредитов становится менее выгодным из-за повышения процентных ставок.

Андрей Пономарев, генеральный директор финансовой онлайн-платформы Webbankir, обращает внимание, что высокая ключевая ставка не только приводит к росту стоимости банковских кредитов, но и оказывает давление на рынок облигаций. «Поэтому ждать существенного увеличения количества и объема размещений до смены денежно-кредитной политики Банка России не стоит. Вместе с тем это не значит, что компании откажутся от выпуска облигаций. Хорошие эмитенты, в том числе второго-третьего эшелона, способны привлекать средства даже в таких условиях»,— считает господин Пономарев.

Господин Бороданов делится наблюдениями, что значительная часть бумаг сейчас размещается с переменным купоном, привязанным к ключевой ставке, чтобы иметь возможность снизить обслуживание долга. «Инвесторам сейчас интересно брать выпуски с высоким уровнем купона, а если есть спрос, то размещать облигации эмитенту практически всегда выгоднее, чем брать кредит»,— обозначает ситуацию на рынке эксперт «Финам».

Специалисты объясняют, что стоимость размещения облигаций зависит от объема их выпуска. «При объеме обращения в 100 млн рублей затраты на выпуск для эмитента составляют ориентировочно 2% годовых. Однако, если объем выпуска увеличивается до 500 млн рублей, то накладные расходы сокращаются до 1%. В случае размещения облигаций на сумму в миллиард рублей стоимость размещения снижается до 0,8% годовых»,— приводит цифры госпожа Иванникова.

Господин Пономарев добавляет, что, принимая решение в пользу облигационного выпуска или банковского кредита, компании, безусловно, учитывают расходы на их организацию. «При этом нужно помнить, что банки берут комиссию не только за открытие кредитной линии, но и в том случае, если компания не выберет свой лимит. В такой ситуации логично сравнивать не только номинальные ставки по долгу, но и сопутствующие затраты. С учетом этого облигации могут оказаться выгоднее»,— уточняет руководитель Webbankir.